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2021-03-16

比特币的挖矿经济学:为什么价格下跌仍有更多矿工加入?

比特币价格的下跌是否必然伴随着挖掘哈希率的下降?不一定。不同的矿工有不同的开采成本。这篇文章的作者是阿姆林德尔丹萨,文章来自medium.com。由微信官方账号社区的“蓝狐笔记”和“和”翻译。

8个月内,比特币价格从最高点2万美元跌至6500美元,约为今天的3500万美元,跌幅超过80%。然而,在此期间,散列率从15EH/s增加到45EH/s,最多三倍。(翻译:价格从6500美元跌到3500美元的时候,杂凑率下降了不少,但是经过难度调整,最近杂凑率开始回升,目前有20%左右的涨幅)

根据传统的加密货币采矿业的观点,散列率随着价格的增加而增加,反之,随着价格的降低而减少。这是因为随着价格的上涨,更多的矿工将被吸引加入网络以获得区块奖励。随着价格下跌,边际开采成本高于比特币价格的矿商开始退出,导致哈希率下降。

不出所料,散列率确实随着价格的上涨而上升。但是,与直觉相反,有时候,当货币价格下跌时,杂凑率仍然快速上升。

为什么即使比特币价格下跌,还是有更多的矿工加入网络?

当前区块时间为10分钟,获胜矿工将获得12.5比特币的区块奖励。获胜的概率与矿工的哈希率在整个网络的哈希率中所占的百分比成正比。

比特币挖掘的主要运营成本是挖掘硬件的电力成本。由于电力成本不同,世界各地的矿业边际成本也不同。还值得注意的是,大部分矿用机(ASIC)都是几家中国公司生产的。

目前估计在美国,开采一枚比特币的边际成本在4700美元左右,而在中国只有3000美元左右,在中国更容易买到采矿机。即使比特币价格为6500美元,大多数业余矿工也无法维持生计。随着价格下降,他们正逐步退出矿业市场。

但是对于有ASIC矿的专业矿工来说,即使价格这么低,还是有不错的利润的。而且,只要货币价格高于他们的边际开采成本,他们就愿意购买更多的ASIC矿机。然而,中国矿工的采矿边际成本约为3000美元,因此他们的采矿动机仍然很强。

因为现在的区块奖励是每十分钟12.5个比特币。那么,如果按6500美元计算(本文所报价格为11月下跌前的价格,目前约为3500美元),中国矿商的任何扩张都会以边际成本较高的矿商为代价。

如果其他条件保持不变,这种现象会持续到全球矿业边际成本相等。

考虑到经济机制,随着比特币价格下跌,矿业基础设施会越来越集中化。理论上讲,矿业会转移到单位电力成本最低的地方,但现实生活中,大部分矿业基础设施会集中在国内,因为国内可以直接购买大量的高效ASIC矿机,矿业的边际成本也是最低的地区之一。

因此,我们可以预测,即使货币价格下跌,散列率也可能继续上升。更高的边际成本会导致一些矿工出局,而留下来的是效率更高的矿工,他们将占据一个大市场。货币价格可能低于最低开采成本;此时,散列率将随着货币价格的下降而下降。与此同时,一些矿工可能会赔钱继续开采一段时间,然后决定逐步关闭散列电源。

极端集中化的趋势只能通过增加ASIC矿机厂商之间的竞争来减缓,相应的结果可能是世界其他地方可以购买更多更好的矿机。即使有这样的竞争,矿工也会逐渐转移到世界上电费低的地方(这种影响可能由于社会经济或政治因素而呈正态分布)。

所以比特币挖掘是一个相对自由的市场,效率更高的矿工获得更多的市场份额,同时牺牲效率较低的矿工的市场份额。

最后需要注意的是,比特币协议的设计保证了即使单个矿工控制100%的哈希率,矿工仍然比双花攻击的动机更倾向于在网络中诚实的挖掘。

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来源:蓝狐笔记